43 常用策略，用好策略收益更高
在期权世界里，大家应该努力学习，提高知识与技能水平，增强自信程度（如图 43-1 所示），一步步成长，精研标的，在各种标的里使用各种策略，以适应各种行情，最终成为在各种行情中都能获利的期权达人。
图43-1 达克效应示意图
下面讲解在50ETF期权里常用的几种策略，每种策略都有特定的使用行情，所以示例中的账户持仓和盈亏只反映当时时点的情况。
（1）买入认购
买入认购适合行情大涨的情况，如果行情大涨，那么获利将很丰厚。
风险点：如果在短期内行情没有大幅上涨，则面临亏损。损益图如图 43-2所示。
图43-2 买入认购损益图
（2）买入认沽
买入认沽适合行情大跌的情况，如果行情大跌，那么获利会很丰厚。
风险点：如果行情在短期内未大幅下跌，则面临亏损。损益图如图43-3所示。
图43-3 买入认沽损益图
（3）卖出认沽
卖出认沽适合行情不大跌或下跌不到自己预测的位置的情况（根据卖出期权的虚实程度来分），以收取时间价值和标的窄幅波动、上涨的收益。
风险点：如果标的大幅下跌，则面临亏损。损益图如图43-4所示。
（4）卖出认购
卖出认购适合行情不大涨，或者上涨不到自己预测的位置的情况（根据卖出期权的虚实程度来分），以收取时间价值和标的窄幅波动、下跌的收益。
风险点：如果标的大幅上涨，则面临亏损。损益图如图43-5所示。
图43-4 卖出认沽损益图
图43-5 卖出认购损益图
（5）卖出宽跨
卖出宽跨适合标的在短期内窄幅波动的情况，也适合预计到期时标的没有大幅波动的情况。
风险点：若在短期内标的向某个方向突破，则面临亏损。损益图如图 43-6所示。
（6）卖出跨式
卖出平值跨式适合标的不大幅波动，想赚取时间价值，以及快到期期权不会往任何一头突破，而是窄幅整理的情况。
风险点：如果标的往任何一个方向有较大幅度突破，则面临亏损。损益图如图43-7所示。
图43-6 卖出宽跨损益图
图43-7 卖出跨式损益图
（7）比率价差
比率价差适合短期行情会有上涨（下跌），但上涨（下跌）的幅度不大，或者期权快到期，想收取虚值期权时间价值，但又怕该合约会上涨的情况。
风险点：如果标的价格有大幅突破，则面临亏损。损益图如图 43-8 所示。图43-9为笔者使用的认购期权比率价差，比率为1∶3.3。
（8）合成多（空）头
合成策略适合对标的有方向性判断，但又觉得时间价值太高，而且资金量也比较多，能做卖方的情况。构筑合成多头的方法为买入认购期权的同时卖出认沽期权，严格意义上的合成多头为两个期权都是平值期权，但也可以调整为买入实值认购期权和卖出虚值认沽期权，以获取相对的确定性。
图43-8 比率价差损益图
图43-9 认购期权比率价差，比率为1∶3.3
风险点：如果标的方向与持仓相反，则两头都亏损。
损益图如图43-10所示。图43-11所示为笔者常用的非标准比率合成空头。
图43-10 合成多头、合成空头损益图
图43-11 非标准比率合成空头
关于各种策略的详细解释和用法可以参考《两周攻克期权策略》和《期权交易——核心策略与技巧解析》两本经典图书。
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